在金價(jià)持續走高之際，資金高盛再次上調黃金目標價(jià)。流入

據市場(chǎng)消息，強勁高盛將2026年底黃金價(jià)格預測大幅上調至每盎司4900美元，高盛比之前預測的上調4300美元增加600美元，漲幅近14%。年金這次調整主要基于自8月26日以來(lái)推高黃金價(jià)格的價(jià)目17%“粘性”資金流入，整體資金來(lái)源于西方ETF及央行購買(mǎi)。標至

這意味著(zhù)對于投資者而言，美元未來(lái)兩年黃金仍有23%的資金上漲潛力，其中央行購買(mǎi)貢獻19個(gè)百分點(diǎn)，流入美聯(lián)儲降息導致的強勁ETF持倉增加貢獻5個(gè)百分點(diǎn)。

粘性資金流入成主要推力

高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven指出，高盛自8月26日以來(lái)，上調黃金價(jià)格的年金17%漲幅主要由兩大“粘性”資金流入推動(dòng)：西方ETF資金和央行購買(mǎi)。而波動(dòng)性較大的投機性頭寸則保持平穩。

西方ETF持倉在9月呈顯著(zhù)增長(cháng)，并已達到高盛基于美國利率的隱含估值，顯示近期ETF的漲勢較為合理。央行購買(mǎi)的回暖也反映出夏季淡季后的反彈。

未來(lái)兩年價(jià)格漲幅預期穩定

盡管起始價(jià)格更高，高盛對2026年底前23%價(jià)格漲幅的預測保持不變。具體預期包括：

- 央行購買(mǎi)將持續上升：預計2025年和2026年央行年均購買(mǎi)量將分別達到80噸和70噸，新興市場(chǎng)央行可能繼續將部分儲備配置至黃金，為2026年底前價(jià)格漲幅貢獻19個(gè)百分點(diǎn)。

- 美聯(lián)儲降息促進(jìn)ETF流入：預計到2026年中，隨著(zhù)美聯(lián)儲降息100個(gè)基點(diǎn)，西方ETF持倉將上升，貢獻5個(gè)百分點(diǎn)。

- 投機頭寸正?；侯A計將對價(jià)格漲幅帶來(lái)負1個(gè)百分點(diǎn)的影響。

上行風(fēng)險依然明顯

高盛指出，經(jīng)過(guò)調整后的黃金價(jià)格預測風(fēng)險偏向上行，原因在于私人部門(mén)對相對小型黃金市場(chǎng)的多元化投資，可能導致ETF持倉超出基于利率的隱含估值。

央行購買(mǎi)的結構性增長(cháng)始于2022年俄羅斯儲備被凍結，新興市場(chǎng)央行繼續進(jìn)行儲備多元化配置。高盛假設當前官方部門(mén)的購買(mǎi)趨勢將在未來(lái)三年持續。

這一預測調整表明，黃金市場(chǎng)正經(jīng)歷由央行及機構投資者引導的結構性變化，為長(cháng)期投資者提供了顯著(zhù)的投資信號。

本文轉載自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：潘凌飛；XM外匯官網(wǎng)編輯：劉家殷。